河南嘉晨智能控制股份有限公司（以下简称“嘉晨智能”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

　　嘉晨智能本次公开发行股票数量不超过1800.00万股，拟募集资金为2.60亿元，其中保荐机构为中国国际金融股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海锦天城律师事务所。

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，嘉晨智能已经触发15条财务风险预警指标。

　　在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.8亿元、3.8亿元、4亿元，复合增长率为3.22%。

　　净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.7亿元，复合增长率为20.23%。

　　收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长5.08%，营业成本同比下降1.94%。

　　销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动5.08%，销售费用同比变动53.65%。

　　毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.06%、29.81%、34.5%，最近两期同比变动分别为-0.85%、15.73%。

　　毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.06%、29.81%、34.5%，最近两期同比变动分别为-0.85%、15.73%。

　　毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为34.5%同比变动15.73%，存货周转率为3.19次同比变动-6.6%。

　　毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为34.5%同比变动15.73%，应收账款周转率为4.18次同比变动-21.47%。

　　净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.76低于1。

　　报告期内，公司在资产负债率分别为20.21%、20.50%、16.35%；流动比率分别为5.16、4.34、4.92。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.95%、存货占总资产之比为16.55%，固定资产占总资产之比为6.71%，有息负债占总负债之比为1.53%。

　　在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为7.85，5.33，4.18，持续下降。

　　总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.04，0.9，0.81，持续下降。

　　应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

　　预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长15.11%，营业成本同比增长-1.94%。

　　较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为76.17%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

　　嘉晨智能本次公开发行股票数量不超过1800.00万股，拟募集资金为2.60亿元，其中16528.87万元用于电气控制系统生产基地建设项目，9488.76万元用于研发中心建设项目。

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